DOI: 10.7256/2454-065X.2017.9.23552

Аннотация: Предметом исследования является бухгалтерская отчетность организаций. Объектом исследования является оценка качества бухгалтерской отчетности организации, что является важной задачей при работе налоговых органов. Подробно исследуются аспекты качества отчетов, что необходимо для принятия многих решений, связанных с налоговыми проверками налогоплательщиков, получения информации при расчете налоговой нагрузки, при принятии инвестиционных решений, при финансовом планировании. Раскрываются перспективы углубления налогового контроля с использованием новой модели, расширение методов налогового контроля, демонстрируются возможности финансово-экономического анализа при рассмотрении добропорядочности отчетности, методы борьбы с манипуляциями при подготовке отчетности. В статье рассматривается новая модель анализа добросовестности бухгалтерской отчетности, которая представляет собой алгоритм выявления манипуляций с отчетностью – новое слово и новая веха в работе финансового аналитика. Новый набор мероприятий, аналитический инструментарий, который отличается технологичностью воплощения в современных средствам обработки данных, экономичный по времени и трудовым затратам. Основными выводами являются возможности, которые появляются у налоговых органов при применении модели быстро и четко ответить на вопрос о предвзятости отчетности без анализа документов, проверки проводок и долгой, дорогостоящей аудиторской проверки. При всех допущениях модели. Особым вкладом автора в исследование темы является преодоление ограничения зарубежной модели, заключающейся в схематичности, наборе параметров модели, рассчитанных на выборке зарубежных предприятий для условий зарубежных рынков, в российских условиях. Как показала практика применения модели в российских условиях на базе отчетности российских организаций, она, вполне, применима и дает определённые ориентиры. Новизна исследования заключается в применении зарубежной модели анализа добросовестности отчетности - модели Бениша. Глубокий анализ базовых отношений для получения более четкой картины. Открытие перспектив запуска этой модели по базе данных сводной отчетности тысяч предприятий, сведенной в одной системе, что может дать огромный эффект при массированном мониторинге организаций налоговыми органами.

DOI: 10.7256/2454-0730.2017.4.20103

Аннотация: Предметом исследования настоящей статьи являются сформировавшиеся к текущему моменту тренды развития новых кризисных явлений в экономике. Объектом исследования являются показатели корпоративных финансов мировых компаний, показатели, характеризующие долговую нагрузку, индексы фондовых рынков и мультипликаторы. Авторы на основании проведённого анализа, рассматривают, как в настоящий момент формируются предпосылки нового кризиса, который, по их оценке случится в 2016-2017 годах. Как показывают проанализированные показатели, новый кризис будет спровоцирован падением американского фондового рынка. При выработке выводов и формировании суждений при проведении исследования были использованы финансово-коэффициентный анализ, метод экстраполяции линии тренда, статистические методы исследования. Основными выводами настоящей статьи являются предположения, сделанные на основе проведённого анализа о том, что экономика стоит на пороге нового кризиса. Особым вкладом авторов в разработку широко освещаемой проблемы предсказания кризиса состоит в том, что при применении известных экономических и финансовых показателей были выбраны показатели, наиболее эффективные для формулирования выводов. Новизна состоит в формировании аналитического комплекса, позволяющего глубже исследовать изучаемые явления и получить неопровержимую фактологическую базу для выводов.

DOI: 10.7256/2454-065X.2015.6.15278

Аннотация: Предмет исследования настоящей статьи - налоговые факторы. оказывающие влияние на стоимость предприятия и аспекты их учета в новых, сложных аналитических информационных системах. В статье проводится синтез новых, недавно полученных результатов исследования влияния и выявления налоговых факторов в стоимостном анализе, и проведения такого анализа в современных информационно-аналитических базах данных. В статье определяются теоретические основы влияния налоговых факторов на стоимость оцениваемой компании. Раскрываются налоговые факторы, индикаторы их проявления, описываются регистры бухгалтерского и налогового учета, которые необходимо проанализировать для их выявления. Анализируется практика использования информационных систем налоговыми и контролирующими органами для анализа экономического состояния и оценки активов и самих предприятий для доначисления налогов. Раскрываются возможности современных информационных систем по стоимостному анализу и определению влияния налоговых факторов на стоимость российских компаний, когда у налогового аналитика отсутствуют традиционные информационные ресурсы для проведения такого анализа. Влияние налоговых факторов на стоимость компаний – неисследованная и не разработанная тема в работах не только отечественных, но и зарубежных экономистов. И влияние налоговых факторов на стоимость, и современные информационные системы - новые и малоисследованные явления отечественного финансового научного сообщества. Вопросы анализа специфических национальных факторов в популярных сейчас в России информационно-аналитических системах, вообще, никак не рассматриваются.Статья впервые раскрывает теорию и практику стоимостного анализа металлургических предприятий с учетом налоговых факторов с применением все более популярных сейчас информационных систем, помогает освоить их аналитический инструментарий.

DOI: 10.7256/2454-065X.2014.7.12068

Аннотация: В отечественной оценочной научной школе мало исследованы налоговые аспекты оценки бизнеса. Отсутствуют детальный алгоритм, практические рекомендации оценщику с учетом последних изменений и нововведений налогового законодательства на уровне общефедеральных учебников, методических пособий. Статья восполняет этот пробел и определяет основные направления разработки методик учета налоговых аспектов в работе стоимостного аналитика и оценщика. В статье определены налоговое право и юридическая ответственность при определении стоимости бизнеса, исследованы вопросы право применения. Поставлена задача структурирования применяемых методов оценки в зависимости от выявленных налоговых особенностей оцениваемого предприятия в рамках того или иного подхода к оценке. Выявлена зависимость стоимости бизнеса от мер налоговой реструктуризации, которые предпринимает владелец бизнеса и к которым может прибегнуть инвестор, приобретающий предприятие. Обозначены направления учета этих факторов при определении инвестиционной стоимости. Постулированы направления реализации элементов налогового права в работе оценщика: проведение налогового аудита, внесение соответствующих пунктов в отношении фактов, имеющих значение для налоговых последствий, в договор оценки. Выявлены направления учета в методиках оценки предпродажного структурирования оцениваемого предприятия, определение влияния на инвестиционную стоимость оцениваемого бизнеса изменений структуры владения активами для оптимизации налоговых последствий. Выявлены факторы влияния на инвестиционную стоимость мер налоговой оптимизации при финансировании сделки по приобретению бизнеса. Освещены вопросы определения инвестиционной стоимости бизнеса после реструктурирования приобретённого предприятия. Определено место и юридическое значение налогового аудита в работе оценщика. Разработаны направления проведения налоговой инвентаризации для оценки бизнеса. Определены пункты инвентаризации: имущественный состав, налоговые риски, возможности реализации тех или иных налоговых схем, недостатки оцениваемого объекта, налоговая внутренняя структура. Предложено использование в отчете об оценке меморандума о распределении налоговых факторов при определении инвестиционной стоимости. Освещены вопросы по включению в определённую оценщиком стоимость бизнеса налогов. Предложены корректировки стоимости в зависимости структуры владения бизнеса: в случаях освобождение налогообложения при продаже бизнеса, в случае продажи участия, при приобретении бизнеса в России за счет заемного финансирования зарубежной компании – покупателя, в случае прямой продажи активов – продажи бизнеса по частям. Решение затронутых в статье проблем поможет создателям и пользователям отчетов об оценке объективно участь все стоимостные аспекты при получении результата оценки и предоставит государственным фискальным органам важную аналитическую информацию для увеличения налоговой базы.

DOI: 10.7256/2306-4595.2014.4.11955

Аннотация: В статье на примере одной из самых активных по количеству сделок слияний и поглощений отрасли иллюстрируется применение концепций поведенческих финансов. На базе информации о гостиницах и предприятиях общественного питания определяется расхождение фундаментальной стоимости и рыночных котировок акций. Практически демонстрируется, как учесть поведенческие факторы, лежащие в основе стоимостной оценки предприятий отрасли. Применяются различные поведенческие модели, описанные в соответствующей литературе по поведенческим финансам: модель «сентиментального инвестора» Барбериса, Шлейфера и Вишни, модель самоуверенных информированных трейдеров Дэниела, Хиршлейфера и Субраманьяма, модель противоборства фундаментальных инвесторов и трейдеров моментума, модели, основанные на предпочтениях, модели сдвига отношения к риску. С помощью известного по публикациям издательства NotaBene алгоритма действий с информационной системой Блумберг была получена информация о фундаментальной стоимости компаний и их рыночных котировках. Графически показано их взаимное отклонение. Исследованы ограничения, с которыми сталкивается аналитик, применяющий поведенческие модели на практике. Ограничения связаны с тем, что для построения непрерывных, качественных графиков фундаментальной и фактической стоимостей необходим сплошной информационный массив, как по рыночным котировкам, так и по прогнозам аналитиков. Для преодоления этих ограничений продемонстрировано применение Поведенческой модели оценки капитальных активов (BAPM – behavioral asset pricing model). Впервые в российских условиях были проведены исследования с использованием последних достижений Поведенческих финансов для исследования стоимостных отклонений. Была определена теоретическая рыночная стоимость приобретаемого предприятия, а затем она была сопоставлена с фактическим предложением, по которому предприятие выставлено на продажу. С 2011 года автором статьи накоплен большой массив результатов таких исследований. В результате многолетних наблюдений был обнаружен следующий факт. Расхождение между определённой аналитиком рыночной стоимостью и ценой предложения предприятия при сделке слияний и поглощений изменилось на противоположное. А именно, в 2011, 2012 годах цена предложения предприятия превышала теоретическую стоимость, а в 2013 и 2014 годах она стала меньше. Этот факт зафиксирован стоимостными консультантами, фактически проводящими сделки слияний и поглощений.

DOI: 10.7256/2306-4595.2014.3.11665

Аннотация: Гипотеза об эффективности рынков действует в современной экономике при все большем количестве предпосылок и допущений, поведенческие финансы, рассматривающие экономические и финансовые явления с точки зрения поведенческих аспектов, все чаще используются для объяснения экономических явлений, наблюдаемых в российской экономике. В статье рассматривается дихотомия фундаментальной и рыночной стоимостей российских нефтяных компаний с точки зрения новейших достижений новой науки поведенческих финансов. Применяются следующие поведенческие модели оценки активов: обобщенная поведенческая модель, модель сентиментального инвестора, модель DHS, модель Хонга и Стейна, модели сдвига отношения к риску, модель ошибочного восприятия вероятности. На основе синтеза данных фондового рынка, полученных с помощью новейших методов обработки данных современных информационных систем, фундаментальная и рыночная стоимости акций тестируются с применением поведенческих моделей, адаптированных к российским условиям. Эмпирических исследований российского рынка по тематике поведенческих финансов, практически, не существует. Поведенческие модели разработаны и применены в зарубежной практике и ранее не тестировались в России. Проведённое исследование поведенческих моделей показало возможность их применения на информационной базе российского фондового рынка и их высокую предсказательную силу для поведения инвесторов в секторе нефтяных компаний российского фондового рынка.

DOI: 10.7256/2306-4196.2014.3.12009

Аннотация: Предмет исследования настоящей статьи - это лучшие достижения зарубежных информационных систем, которые необходимо применить при совершенствовании российских информационных аналогов. В настоящей статье описываются наиболее выигрышные и полезные функции ведущей американской информационной системы Блумберг (BLOOMBERG). Чтобы выявив их, можно было совершенствовать отечественные информационные системы для наполнения их аналогичным функционалом. Одна из угроз развития российского народного хозяйства связана с постоянной и расширяющейся возможностью применения санкций западных стран к нашему государству. Эти санкции тем болезненнее, чем более наша экономика оказалась интегрирована в зарубежные финансовые и фондовые рынки, чем более зависимы оказались наши финансовые институты от обслуживающей эти рынки глобальной инфраструктуры, в том числе, информационных систем. Показан удобный и эффективный интерфейс работы информационной системы. Произведён учет всех возможностей ведущей информационной системы для аналитической работы при оценке акций, показаны направления их воплощения в отечественных разработках для диверсификации инфраструктуры отечественного фондового рынка. Раскрыт новостной функционал работы системы. Показаны расширенные возможности за счет интегрирования информационных блоков с разных сегментов и областей фондового рынка. Описан инструментарий технического и фундаментального анализа. Показаны возможности по обращению к оригиналам, на базе которых были сформированы показатели. Учет описанных в статье функциональных возможностей ведущей зарубежной информационной системы при разработке и совершенствовании отечественных аналогов позволит избежать болезненного удара, который навис над нашими финансовыми институтами, работающими на финансовых и фондовых рынках. Активная экспансия зарубежных информационных систем заместила и подорвала положение российских информационных систем на рынке. Совершенствование отечественных разработок по описанным в статье направлениям, учет описанных возможностей для аналитической работы с системой при оценке акций и воплощение их в отечественных разработках позволят диверсифицировать инфраструктуру российского фондового рынка, сделать работу российских финансовых компаний и банков стабильнее и успешнее.

DOI: 10.7256/2306-4196.2013.3.9166

Аннотация: В статье приведены итоги использования продуктов мировых лидеров информационного рынка, полученные на протяжении 6 лет в аналитической деятельности. Проанализированы наиболее важные по роду аналитической деятельности качества программных продуктов, используемых в стоимостном анализе банков. Продемонстрированы возможности современных информационных систем банковского аналитика. Опыт использования современных аналитических программных продуктов банка систематизирован по нескольким критериям, важным для пользователя. Каждый продукт был проранжирован по пятибалльной системе на основе мнений авторов и их коллег: преподавателей вузов и профессиональных финансовых аналитиков на соответствие критериям. Впервые составлена рейтинговая таблица современных аналитических программных продуктов ведущих мировых производителей специализированного информационно-программного обеспечения, работающих на российском рынке. Проанализирована доступность продуктов по действующим в настоящий момент тарифам и возможности удалённого доступа. Оценен интерфейс. Удобство обработки выгружаемой информации. Необходимость дальнейшей обработки и вычислений означает. Скорость обновления и актуальность информации. Открытость пользователям, энергичность внедрения на российском информационном рынке.

DOI: 10.7256/2306-4188.2013.2.9078

Аннотация: В статье на основе анализа практики подготовки дипломных работ в Финансовом университете предлагается методика оценки работы руководителя дипломной работы: разрабатываются ключевые критерии, каждому критерию присваивается значение, проводится рейтинговая оценка работы руководителя дипломной работы, анализируются факторы успеха студента при подготовке выпускной квалификационной работы. В статье предложена оригинальная методика оценки вклада научного руководителя ВКР в итоговый результат дипломной работы. Применена система критериев анализа успешности проведения разных этапов работ по дипломной работе в зависимости от её итоговой оценки. Методика была апробирована на практических данных по дипломным работам Финансового университета при Правительстве РФ разных уровней подготовки студентов за два года. Выявлены наиболе существенные факторы подготовки студента. Наиболее влияет на итоговую оценку то, как студент представляет себя на комиссии. На втором месте – дисциплинированность в процессе подготовки ВКР: своевременность подготовки и сдачи материалов руководителю. Актуальность темы, интерес, с которым доклад воспринимается комиссией и вдохновляет самого студента на работу – третий по значимости фактор.

DOI: 10.7256/2306-4595.2013.2.9161

Аннотация: Влияние человеческого и интеллектуального капитала на рост российских инновационных компаний было изучено в рамках научно-исследовательской работы, проводимой в Финансовом университете при Правительстве РФ. Теоретический и методологический материал стоимостной оценки человеческого и интеллектуального капитала был исследован на практическом массиве, отобранном на основании списков и рейтингов информационных агентств, занимающихся разработкой темы инновационных компаний. Конкретные расчеты были проведены на основании информации по двум российским компаниям, работающим в инновационном секторе российской экономике: одна – в сфере разработки новых технологий переработки сырья при производстве и реализации современной продуктовой упаковки; вторая – изготовление и продажа высокотехнологичных изделий из металла через интернет портал. В статье раскрываются теоретические основы исследования влияния человеческого и интеллектуального капитала на рост российских инновационных компаний, уточняются определения человеческого и интеллектуального капитала, проводится обзор зарубежных и отечественных работ в сфере изучения явления, выбираются компании, квалиметрический аппарат измерения ИК, проводится расчет на национальной информационной базе показателей ИК, делаются выводы об использовании рассчитанного показателя в оценочной науке.