Воличенко П.П. Венчурный капитал и его оценка

Аннотация: Статья посвящена вопросам возможного использования венчурного инвестиционного капитала в условиях модернизации экономики России в современных условиях кризисного развития. Рассматривается понятие «венчурного капитала» и анализируются условия его функционирования. В этой связи возникают такие вопросы, как ликвидность, прозрачность, риски, контроль и корпоративное управление. Для изучения проблемы ликвидности и прозрачности рассматриваются два типа акций: акции крупных предприятий и акции небольших частных компаний. Проблема рисков венчурных инвестиций также в значительной мере связана с размером компании. Неопределенность и риск инвестиций выше в случае небольшой частной компании, чем в случае крупной уверенно стоящей на ногах компании. Определенное внимание уделяется вопросам контроля и корпоративного управления, которое в значительной мере определяется взаимоотношениями между миноритарными акционерами и акционерами, владеющими крупными пакетами акций. Дается определение и краткий анализ трех основных типов венчурных инвестиций: новый венчурный проект, рефинансирование и выкуп. Оценка венчурного капитала в основном базируется на доходном подходе и, как правило, сводится к определению потенциальной финансовой отдачи от венчурных инвестиций. В статье анализируются основные моменты, связанные с такой оценкой. Методом исследование является анализ практики применения венчурных инвестиций для развития крупных и мелких компаний, а также такие аспекты функционирование этих инвестиций как ликвидность, прозрачность, риски, контроль и корпоративное управление. Анализируется также методика использования доходного подхода при оценке венчурных инвестиций. Инновационное развитие экономики России требует использования новейших методов финансирования проектов, позволяющих относительно быстро изменить структуру всего народного хозяйства страны. Одним из таких методов является использование венчурных инвестиций. Новизна предлагаемого исследования заключается в том, что в нем дается не только определение понятия "венчурных инвестиций", но и анализируются основные аспекты их применения: ликвидность, прозрачность, риски, контроль и корпоративное управление. Вкладом автора в исследование темы является также детальный анализ трех основных типов венчурных инвестиций - новый венчурный проект, рефинансирование и выкуп. В плане оценки венчурных инвестиций новым с научной точки зрения является выявление и анализ семи основных моментов, влияющих на определение их стоимости с позиции доходного подхода.

Ключевые слова:

Abstract: The article deals with the possible use of venture capital investment in the modernization of the Russian economy development in the current crisis conditions. We explore the concept of "venture capital" and analyze the conditions of its use. This raises questions of liquidity, transparency, risk management, control and corporate governance. To study the problems of liquidity and transparency, we examine the two types of shares: shares of large enterprises and small private companies. The problem of risk venture capital investments also largely related to the size of the company. Uncertainty and investment risk is higher in the case of small private companies, rather than in the case of a large company that firmly stands on its feet. Particular attention is paid to the control and corporate governance, which is largely determined by the relationship between minority shareholders and shareholders holding large blocks of shares. We provide a definition and a brief analysis of the three main types of venture capital investments: a new venture project, refinancing and redemption. The assessment of venture capital is mainly based on the income-based approach and is usually reduced to determining the potential financial impact of venture capital investment. The article analyzes the main points related to this assessment. The method of this study is to analyze the practice of venture capital investments for the purpose of development of large and small companies, as well as key aspects of functioning said investments: liquidity, transparency, risk management, control and corporate governance. We have also analyzed the technique of using the income approach when evaluating venture capital investments. Innovative development of the Russian economy requires the use of new methods for financing projects, which allow to change the structure of the entire economy of the country relatively quickly. One such method is the use of venture capital investments. The novelty of the proposed study is that it provides not only a definition of "venture capital investment", but also analyzes the main aspects of their application: liquidity, transparency, risk management, control and corporate governance. Authors' contributions to the study of topics is also a detailed analysis of the three main types of venture capital investment - a new venture project, refinancing and redemption. In terms of assessment of new venture capital investment from a scientific point of view is the identification and analysis of the seven main points that affect the determination of their value from the perspective of the income approach.

Keywords: