Статья 'Регулирование финансового сектора в условиях кризиса' - журнал 'Теоретическая и прикладная экономика' - NotaBene.ru
по
Меню журнала
> Архив номеров > Рубрики > О журнале > Авторы > О журнале > Требования к статьям > Редакционный совет > Порядок рецензирования статей > Политика издания > Ретракция статей > Этические принципы > Политика открытого доступа > Оплата за публикации в открытом доступе > Публикация за 72 часа: что это? > Политика авторских прав и лицензий > Политика цифрового хранения публикации > Политика идентификации статей > Политика проверки на плагиат > Редакция
Журналы индексируются
Реквизиты журнала

Публикация за 72 часа - теперь это реальность!
При необходимости издательство предоставляет авторам услугу сверхсрочной полноценной публикации. Уже через 72 часа статья появляется в числе опубликованных на сайте издательства с DOI и номерами страниц.
По первому требованию предоставляем все подтверждающие публикацию документы!
ГЛАВНАЯ > Вернуться к содержанию
Теоретическая и прикладная экономика
Правильная ссылка на статью:

Регулирование финансового сектора в условиях кризиса

Яворская Марианна Валериевна

студент, , Московский Государственный Университет приборостроения и информатики

-

Yavorskaya Marianna Valerievna

student at Moscow State University of Instrument Engineering and Computer Science

yav.mv@yandex.ru
Другие публикации этого автора
 

 

DOI:

10.7256/2306-4595.2013.1.577

Дата направления статьи в редакцию:



Дата публикации:

1-3-2013


Аннотация.

В статье освещена проблема регулирования финансового сектора в условиях кризиса. Обозначены истоки и особенности протекания кризиса в России и мире. Рассмотрены пути разрешения проблемы и инструменты регулирования, как реализуемые, так и потенциально возможные. Актуальность выбранной темы на протяжении нескольких лет после кризиса 2008 года обусловлена возникновением и развитием посткризисного синдрома в мире и усугубление экономической ситуации во многих странах мира вплоть до банкротства государств и крупнейших мировых финансовых систем, которые можно наблюдать в настоящее время. Статья состоит из четырех глав: первая — постановка проблемы, исследование причин и особенностей протекания кризиса, вторая — методы и инструменты регулирования финансовой сферы, третья — эффект от принимаемых мер, положение реального сектора экономики в условиях финансового кризиса, и, наконец, заключительной главы выводов. Изложение материала сопровождается представлением статистических данных виде таблиц, выводы облачены в четкую тезисную структуру.

Ключевые слова: кризис, деривативы, финансовый сектор, регулирование, капитализация, высокорисковые операции, монетаризм, кредитование, резервы, дивиденды

УДК:

336.71

Abstract.

The article highlights the problem of regulation of financial sector under the conditions of crisis. It marks also sources and peculiarities of crisis progression in Russia and over the world. The article examines problem solving ways and regulation instruments either realized or potentially probable. Topicality of the chosen theme during several years after the crisis in 2008 is caused by appearance and further evolution of post-crisis syndrome over the world as far as aggravation of economic situation at many countries up to bankruptcy of states and the largest financial systems watched today. The article contains four chapters: the first — statement of the problem, research of reasons and crisis run peculiarities, the second — methods and instruments of financial regulation, the third — effect of taken measures, the real sector position under the conditions of crisis and final conclusions chapter. Material presentation is conducted with statistics in tables and conclusions are put in precise thesis structure.

Keywords:

crisis, derivatives, financial sector, regulation, capitalization, subprime operations, monetary economics, credit granting, reserves, dividends

Истоки и проявление финансового кризиса

Кризис 2008 г. по своим проявлениям сходен с ситуацией времен Великой депрессии. Тогда объем выданных кредитов в США составил 250 % ВВП, в 2008 г. этот показатель составил 365 % ВВП без учета деривативов [1].

Предоставление почти безграничной свободы финансовым и в частности кредитным организациям породило стремительное развитие финансовых рынков. Действующая ныне во многих странах система надзора на основе риска (при наличии надежной системы управления рисками, резервов или достаточного дохода для их покрытия предоставляет право финансовому институту заниматься буквально любым видом финансовой деятельности) означает почти полное отсутствие контроля и регулирования со стороны государства. Финансовый сектор вступил на путь самоконтроля, что стало катализатором быстрого появления множества посредников: инвестиционных фондов, пенсионных, страховых компаний, хедж-фондов. Так выстраивалась неустойчивая многослойная пирамида современной финансовой системы, каждый последующий уровень которой страховал риски предшествующего.

Для России нынешний кризис был экспортирован за счет большой доли внешних займов российскими банками. Дальше события повторили общемировые — бум потребительского и экспресс кредитования. При этом реальный сектор получал жалкие крупицы «золотого дождя» кредитов, обрушившихся на страну.

С начала кризиса 2008 г. обозначился ряд проблем в финансовом секторе.

Сократились обороты мировой торговли, снизился уровень сбережений и инвестиций [2]. Кризис сильно затронул валютный и фондовый рынки, банковский и страховой сектора экономики. Примером тому могут служить инвестиционный банк Lehman Brothers, ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac, страховая компания AIG.

Серьезной проблемой стал рост доли «плохих» долгов [3], по которым крайне высока вероятность невозврата (Таблица 1).

Таблица 1 — Доля проблемных и безнадежных ссуд в кредитном портфеле банков, % (источник: данные Банка России, расчеты ЦМАКП).

Год

Действительный уровень «плохих» долгов

Уровень с учетом послаблений

1999

17,5

17,5

2000

13

13

2001

7

7

2002

6

6

2003

5

5

2004

4

4

2005

3

3

2006

2,7

2,7

2007

2,5

2,5

2008

2,4

2,4

2009

3,8

3,8

2010

14,5

10

2011

19,2

13,3

2012

14,4

9,9

Причиной тому послужило неблагоприятное соотношение прибылей и долгов компаний и предприятий, а так же «проедание» ими собственного оборотного капитала. Вводимые Указанием Банка России от 23 декабря 2008 г. послабления по учету качества ссуд преследовали цель облегчить жизнь банкам и сократить отчисления в резервы на покрытие проблемных долгов. Реально подобная мера имела негативный эффект: отсутствие или недостаточность подобных резервов привели к тому, что банки оказались неподготовленными к массовым невозвратам кредитов. Кроме того такое послабление маскирует действительное положение вещей в ситуации с проблемными долгами.

Прогнозы экспертов неутешительны, хотя и ожидается некоторое снижение темпов роста уровня проблемных долгов, в основном, за счет переоформления накопленной задолженности. При этом по оценкам агентства Moody’s около 25 % ссудного портфеля в части реструктурированных долгов возвращено не будет.

Несмотря на то, что в 2010 г. в планах государства было существенно сократить поддержку капитализации банковской системы или максимально ее оптимизировать за счет применения новых механизмов, существенного изменения не произошло. Такими механизмами могли стать следующие:

  • обмен акций банков на облигации федерального займа;
  • предоставление субординированных кредитов Внешэкономбанка (с предварительным размещением средств Фонда национального благосостояния на его депозитах).

Кроме этого 28 октября 2008 г. вступил в силу Закон «О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 г.», в котором были утверждены следующие меры [4] по оздоровлению банков, «имеющих социальную значимость» (то есть где обслуживается наибольшая часть населения):

  • поиск инвестора для «проблемного» банка;
  • предоставление дополнительной финансовой поддержки со стороны Агентства по страхованию вкладов;
  • приравнивание капитала банка к реальной величине его собственных средств, выпуск дополнительных акций;
  • выкуп проблемного банка, передача части его активов и обязательств финансово устойчивому банку.

Нелишним будет рассмотреть возможность поглощения госбанком или банками с большой долей участия государства «уязвимых» кредитных организаций.

Так или иначе, российские реалии показывают, то оздоровление проблемных, но социально значимых банков, которых насчитывается не менее ста по стране, проводится путем рекапитализации за счет государства.

При этом основная масса банков, претендующих на дотирование и льготное кредитование со стороны государства — это крупные региональные частные банки.

Методы и инструменты регулирования финансового сектора

В общей экономической теории рассматриваются две группы инструментов регулирования финансового сектора: прямые и косвенные.

К прямым инструментам относятся запреты, ограничения, прописанные процедуры проведения операций. Их главными преимуществами являются низкая затратность, простота и быстрое получение результатов. В силу своих преимуществ прямые инструменты регулирования наиболее привлекательны и широко используются регулирующими органами.

И это несмотря на то, что прямые инструменты имеют множество серьезных недостатков [5]:

  • ограничение развития финансового сектора;
  • искажение конкурентной среды;
  • отток финансовых ресурсов и смещение деловой активности;
  • эффект «привыкания».

Напротив, косвенные инструменты, дополняющие, а не подменяющие естественные механизмы рынка, являясь более гибкими, рассчитаны на долговременную перспективу.

Наиболее рациональным решением является совмещение оперативных (прямых) и стратегических (косвенных) групп методов, налоговых рычагов.

Среди рекомендаций «Группы 20» [5]:

  • сокращение региональной экспансии банков путем исключения из расчетов акционерного капитала банковской группы миноритарных долей в дочерних компаниях;
  • проведение клиринга с использованием центрального контрагента на биржевых рынках (контроль рынка деривативов);
  • «налог Тобина» (налог на операции с ценными бумагами)
  • «налог на ответственность за финансовый кризис», то есть налог на высокорискованные сделки (который фактически введен в Великобритании и планируется к введению в США).

Большинство рассматриваемых мер так и по сегодняшний день не выходят за рамки проекта.

Монетаризм, который является основой денежно-кредитной политики многих стран, в том числе и России, зиждется на теории сохранения денежной массы и лишь ее перетекания из одной экономической сферы в другую.

M*V=P*Q

Но реальное состояние мировой экономики с ее многоуровневым рынком деривативов не допускает существование закона сохранения денежной массы.

К тому же, как заметил перуанский экономист Эрнандо де Сото в интервью британской «Guardian», проблемы мировой экономики связаны именно с деривативами, поэтому они вряд ли могут быть решены монетарными средствами.

Финансовый сектор и реальная экономика

Министр финансов США Тимоти Гайтнер, несмотря на бюджетный дефицит, в 2009 г. призвал увеличить правительственные субсидии [6]. Аналогичной точки зрения придерживались правительства Италии, Франции, Германии, Испании. В финансовую систему России уже сделаны вливания в сумме около 6 трлн. руб., что составляет 13,9 % ВВП [1].

Несмотря на колоссальные вливания в финансовый сектор, положение реального сектора, который по идее должен был получить тем самым доступ к этим средствам через посредство кредита, коренным образом не изменилось. В 2010 ситуацию с кредитованием реального сектора можно было оценить как стагнацию, несмотря на продолжающийся рост ресурсной базы коммерческих банков и невысокую ставку рефинансирования 7,75 % [7]. Процент по кредитам нефинансовым организациям вопреки снижению ставки рефинансирования достаточно высок.

В основном высок спрос на кредиты со стороны предприятий, которые занимаются экспортом своей продукции, которая дорожает на мировом рынке, то есть отраслей нефтегазового хозяйства, а также торговли и сферы недвижимости. Для удовлетворения этого спроса в банках в том числе мобилизуются средства с внешних рынков капитала, что ставит в зависимость финансирование реального сектора экономики России от динамики экономических процессов на внешних рынках.

Кредитование сельского хозяйства в общей сумме не превышает 7,5 %, в том числе на производство машин и оборудования для сельского и лесного хозяйства всего 0,08 и 0,1 % соответственно. По словам председателя Банка России Сергея Игнатьева, выступавшего на XIX Международном банковском форуме «Банки: Жизнь после кризиса», «банки по-прежнему рассматривают кредитование реального сектора как рискованное, предпочитая вкладываться в ценные бумаги» [7].

Относительно целевого характера средств дополнительной капитализации банков: вероятно, либо банки на эти средства создали себе в качестве «подушек безопасности в условиях кризиса» резервы (резервный фонд на покрытие возможных убытков, резервы на возможные потери по ссудам, под обесценивание ценных бумаг, по срочным сделкам, под балансовые активы, по которым существует риск потерь и т.д. [8]), либо имело место нецелевое использование. В последнем случае речь и идет о том, что могли финансироваться более перспективные с точки зрения банков сферы, например, вложения в рисковые ценные бумаги, или выплата дивидендов.

Таблица 2 — Динамика чистой прибыли Сбербанка и выплаты дивидендов за 2005-2010гг.[9]

млн. руб.

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Чистая прибыль, РСБУ

62930

87869

116685

109940

21700

183588

Выплаты дивидендов

5349

8787

11659

10992

2177

18359

в том числе:

обыкновенные

5054

8322

11009

10365

1727

17709

привилегированные

295

465

650

630

450

650

Таблица 3 — Динамика чистой прибыли ВТБ и выплаты дивидендов за 2005-2010 гг. [9]

млн. руб.

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Чистая прибыль, РСБУ

12919

17176

18225

26894

23750

47647

Выплаты дивидендов

1707

3439

9010

3006

6067

11912

в том числе:

обыкновенные

1707

3439

9010

3006

6067

11912

привилегированные

Таблица 4 — Динамика чистой прибыли банка «Возрождение» и выплаты дивидендов за 2005-2010 гг.[9]

млн. руб.

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Чистая прибыль, РСБУ

891

1245

841

2937

1036

733

Выплаты дивидендов

12

13

14

14

14

14

в том числе:

обыкновенные

9

10

12

12

12

12

привилегированные

3

3

3

3

3

3

Таблица 5 — Динамика чистой прибыли банка «Санкт-Петербург» и выплаты дивидендов за 2005-2010 гг. [9]

млн. руб.

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Чистая прибыль, РСБУ

949

1099

1128

3131

1052

2097

Выплаты дивидендов

3

2

40

31

827

897

в том числе:

обыкновенные

3

2

40

31

31

84

привилегированные

796

813

Выводы

Для многих экономистов становится все очевиднее, что «невидимая рука рынка» не панацея, и сам по себе рынок, без какого-либо воздействия извне существовать не может.

Напротив, чаще поднимается вопрос о необходимости регулирования фондовых рынков, проведения торгов с использованием централизованного контрагента. Неизбежно увеличение государственного присутствия в экономике и не только тогда, когда необходимы бюджетные вливания в «независимый» частный финансовый сектор. Достаточно вспомнить, что небезызвестные кредитные пузыри зародились в сфере деривативов, где почти отсутствует контроль, огромна доля спекулятивных и высокорисковых операций.

В условиях отсутствия личной ответственности финансовых институтов, занятых в подобных операциях, вполне логично переложение этой ответственности на плечи надзорных органов.

Решения, которые могут позитивно повлиять на ситуацию: повышение требований к капиталу, установление «потолка» бонусов и дивидендов, расширение полномочий контролирующих организаций — кредитных бюро, аудиторских компаний.

В России, поскольку причины кризиса носили в некоторой степени внешний по отношению к ее экономике характер, меры борьбы должны быть направлены на решение следующих вопросов:

1. Устранение последствий кризиса (эффективны прямые методы):

  • предоставление особых полномочий Банку России в вопросах реорганизации коммерческих организаций;
  • мобилизация потенциала инвестирования государственных и негосударственных ценных бумаг в целях дополнительной капитализации банков;
  • повышение требований к структуре и размеру капитала, в том числе доле собственных средств;
  • поглощение, продажа и санация государственными банками уязвимых кредитных организаций.

2. Сведение к минимуму зависимости развития финансовой сферы России от ситуации на внешнем рынке:

  • поощрение инвестирования в собственную экономику (налоговые льготы, целевые кредиты Центробанка);
  • сокращение внешнего долга (пересмотр сроков и процентных ставок по внутренним кредитам);
  • контроль доли участия иностранного капитала в финансовых и кредитных организациях, в том числе с использованием налоговых рычагов — политика протекционизма.
Библиография
1.
Влияние мирового финансового кризиса на состояние банковского сектора в России // Стратегия и управление. 2011. URL: http://www.strategplann.ru // дата обращения 20.12.2011
2.
Ковзанадзе И. Уроки мирового кризиса: необходима новая модель регулирования экономики // Вопросы экономики. Выпуск №4. 2010
3.
Солнцев О., Пестова А., Мамонов М. Стресс-тест: потребуется ли российским банкам новая поддержка государства // Вопросы экономики. Выпуск №4. 2010
4.
Кукол Е. Государство поддержит проблемные банки // Российская газета. Выпуск №230. 2008
5.
Корищенко К., Соловьева И. Новые вызовы в регулировании финансового сектора в условиях кризиса // Вопросы экономики. Выпуск №4. 2010
6.
Гайтнер: нужно спасать финансовый сектор. 2009. URL: http://www.vesti.ru
7.
Алехин В.И. Финансы реального сектора экономики России // Периодическое издание. 2010
8.
Королев О. Резервы банка и их экономическая роль. URL: http://www.realtypress.ru
9.
Дивидендный монитор // Информационная брошюра Банка Москвы. 2011
References (transliterated)
1.
Vliyanie mirovogo finansovogo krizisa na sostoyanie bankovskogo sektora v Rossii // Strategiya i upravlenie. 2011. URL: http://www.strategplann.ru // data obrashcheniya 20.12.2011
2.
Kovzanadze I. Uroki mirovogo krizisa: neobkhodima novaya model' regulirovaniya ekonomiki // Voprosy ekonomiki. Vypusk №4. 2010
3.
Solntsev O., Pestova A., Mamonov M. Stress-test: potrebuetsya li rossiiskim bankam novaya podderzhka gosudarstva // Voprosy ekonomiki. Vypusk №4. 2010
4.
Kukol E. Gosudarstvo podderzhit problemnye banki // Rossiiskaya gazeta. Vypusk №230. 2008
5.
Korishchenko K., Solov'eva I. Novye vyzovy v regulirovanii finansovogo sektora v usloviyakh krizisa // Voprosy ekonomiki. Vypusk №4. 2010
6.
Gaitner: nuzhno spasat' finansovyi sektor. 2009. URL: http://www.vesti.ru
7.
Alekhin V.I. Finansy real'nogo sektora ekonomiki Rossii // Periodicheskoe izdanie. 2010
8.
Korolev O. Rezervy banka i ikh ekonomicheskaya rol'. URL: http://www.realtypress.ru
9.
Dividendnyi monitor // Informatsionnaya broshyura Banka Moskvy. 2011
Ссылка на эту статью

Просто выделите и скопируйте ссылку на эту статью в буфер обмена. Вы можете также попробовать найти похожие статьи


Другие сайты издательства:
Официальный сайт издательства NotaBene / Aurora Group s.r.o.
Сайт исторического журнала "History Illustrated"